Для тех, у кого есть инвестиции, сохранение их реальной стоимости, не говоря уже об увеличении их стоимости в реальном выражении, стало очень труднодостижимой целью.

Повторится ли старая пословица "история повторяется" еще раз? Ниже я привожу обзор некоторых активов, которые исторически хорошо себя зарекомендовали в период инфляции, а также рассказываю о том, как они ведут себя в 2022 году и как получить доступ к ним.

Сохранять реальность?

В условиях, когда основные валюты обесцениваются в реальном выражении, на золото быстро обращают внимание как на средство хеджирования инфляции, хотя в этом году номинальная доходность золота составила 4,6 процента. У золота есть два основных недостатка: владение им не дает дохода в виде дивидендов или процентов. Следствием этого является то, что стоимость золота отрицательно коррелирует с доходностью долговых инструментов, деноминированных в долларах США. С середины 1970-х годов стоимость золота также была довольно волатильной. Тем не менее, в долгосрочной перспективе золото обеспечивает разумную реальную доходность. Центральные банки обычно держат часть своих резервов в золоте, этот металл используется в ювелирном деле и некоторых медицинских и производственных товарах, а его предложение ограничено. Прямое воздействие можно получить, владея физическим золотом или инвестируя в котирующиеся на бирже шахтеры и ETF.

Такой товар, как нефть, показал хорошие результаты в течение 2022 года. Нефть марки Brent, деноминированная в долларах США, в этом году выросла в цене на 28,5 процента. Такие крупные нефтяные компании, как Shell PLC, получили в этом году прибыль в размере 43,6 процента, а общий доход энергетического сектора, входящего в индекс S&P500, составил 51,2 процента. Однако в будущем спрос на нефть может снизиться, поскольку розничные цены относительно высоки, а рецессия надвигается. Кроме того, учитывая тот факт, что нефть торгуется в долларах США и недавнее укрепление валюты, нефть становится более дорогой для пользователей в странах, не имеющих доллара США. ОПЕК уже рассматривает возможность сокращения добычи, чтобы обеспечить ценовое дно. В долгосрочной перспективе, конечно, предпринимаются глобальные усилия по отказу от ископаемых видов топлива, что может означать, что глобальный пик спроса на этот товар близок, хотя аналитики расходятся во мнении, будет ли этот момент достигнут до 2030-х или 2040-х годов. Если не рассматривать производные инструменты, воздействие на нефть можно получить через акции крупных нефтяных компаний, компаний по обслуживанию и разведке нефти и ETF.

Разумеется, можно рассмотреть и другие сырьевые товары. Электрификация транспорта обеспечит рост спроса на литий, никель, медь, графит и кобальт. Некоторые сельскохозяйственные товары значительно выросли в цене по сравнению с прошлым годом. Каждый товар имеет свои характеристики спроса и предложения. Некоторые сырьевые товары, например, кобальт, добываются в основном в крайне нестабильных странах, а другие, например, сельскохозяйственная продукция, зависят от неконтролируемых факторов, таких как погода, что повышает риск влияния на их цену. Большинство сырьевых товаров торгуется в долларах США, что добавляет волатильность из-за колебаний обменного курса, а надвигающаяся рецессия приведет к снижению спроса на некоторые из них, например, на медь.

Продолжая рассматривать реальные активы, давайте наконец рассмотрим недвижимость, а именно недвижимость в Португалии. Что касается спроса, то благодаря низким процентным ставкам по ипотечным кредитам в последнее десятилетие покупатели могли платить больше за недвижимость, что отразилось в росте средней стоимости сделок, особенно в крупнейших городах Португалии, в то время как предложение жилья находится на исторически низком уровне. Рост цен продолжился в первой половине 2022 года, что говорит о том, что недвижимость до сих пор служила хорошим средством защиты от инфляции в этом году. Тем не менее, в настоящее время мы не находимся в условиях ceteris paribus, поскольку ряд ключевых факторов меняется. Процентные ставки по ипотечным кредитам растут, однако исторически они все еще остаются относительно низкими, а также относительно низкими в Португалии по сравнению с другими странами ЕС. Однако, и это самое тревожное, Португалия отличается от других европейских стран тем, что 93% непогашенных кредитов выдаются по переменным ставкам, а это означает, что, поскольку они обычно индексируются на Euribor (3, 6 или 12 месяцев), повышение ставок будет ощущаться непосредственно большинством домовладельцев (Euribor растет с начала года и, как ожидается, будет расти и дальше в течение оставшихся 2022 и 2023 годов). Потенциально, домовладельцы столкнутся с двойным ударом как со стороны растущих расходов на ипотеку, так и со стороны повседневных расходов на жизнь из-за высокой инфляции. Тем не менее, в разных сегментах рынка эти факторы будут действовать по-разному. В сегменте элитной недвижимости в престижных районах наблюдается незначительный рост предложения, в то время как со стороны иностранцев наблюдается высокий спрос, особенно учитывая слабость евро по сравнению с долларом США. Помимо владения недвижимостью для проживания или сдачи в аренду, инвестор может получить доступ к недвижимости, инвестируя в биржевые инвестиционные фонды недвижимости (REITs) или котирующиеся на бирже компании, управляющие портфелем недвижимости, такие как Vonovia.

В части II я рассмотрю потенциал хеджирования инфляции других классов активов, таких как валюты (как инвестор, работающий в евро, просто держащий доллары США, получил бы доходность 12,6 процента с начала года!), криптовалюты, а также акции и облигации в целом как классы активов. Если вы не можете ждать и хотите провести обзор своего инвестиционного портфеля, пожалуйста, свяжитесь с нами в нашем офисе в Лиссабоне.

Отказ от ответственности: Данное сообщение предназначено исключительно для информационных целей и не является и не должно рассматриваться как инвестиционный совет, инвестиционная рекомендация или инвестиционное исследование. Прежде чем приступать к любому финансовому планированию, вам следует обратиться за советом к профессиональному консультанту.

За дополнительной информацией обращайтесь в компанию Blacktower Financial по телефону +351 289 355 685 или по электронной почте: info@blacktowerfm.com.