金融评级机构穆迪警告说，乌克兰的战争正在增加欧盟（EU）滞胀的风险，使葡萄牙成为在通胀风险方面最脆弱的国家。"穆迪高级分析师Heiko Peters说："俄罗斯对乌克兰的入侵加剧了潜在的需求和供应问题，并将通胀推至欧盟自1980年代中期以来从未见过的水平。

该分析师指出，俄罗斯停止供应天然气 "可能会加剧这些压力，削弱经济活动，增加滞胀环境的风险"。滞胀，即经济衰退或经济停滞并伴有高通胀，将导致预测欧盟经济在2022年增长2.5%，2023年增长1.3%，同时通胀减速，穆迪预计今年通胀率为6.8%，明年为4.4%。

即便如此，区域和国际供需的变化，以及结构性变化，"如欧盟国家从进口俄罗斯能源的转型，都增加了风险"。然而，对于滞胀的发生，穆迪指出，价格动态必须被 "诸如长期较高的能源价格 "等因素所牵制，并指出，仅仅关注增长的财政和货币政策 "也会增加滞胀情况的风险"。

穆迪还警告说，南欧面临着这种现象。评级机构说："根据一些指标显示，暴露于通货膨胀、明显较低的增长和响应性政策的差异，我们认为南欧更容易暴露于滞胀的情况，"。

他们指出："最有可能看到这种过渡性的价格上涨成为永久性的，并且政治资源较少的国家是马耳他、塞浦路斯、葡萄牙、斯洛文尼亚和克罗地亚"。葡萄牙被穆迪命名为第七个最易受通货膨胀影响的国家，在27个国家中政治资源排名第20。