L'agenzia di rating finanziario Moody's ha avvertito che la guerra in Ucraina sta aumentando il rischio di stagflazione nell'Unione Europea (UE), collocando il Portogallo tra i Paesi più vulnerabili in termini di esposizione all'inflazione. "L'invasione russa dell'Ucraina ha esacerbato i problemi di domanda e di offerta sottostanti e ha spinto l'inflazione a livelli che non si vedevano nell'UE dalla metà degli anni '80", ha dichiarato l'analista senior di Moody's Heiko Peters.

L'analista sottolinea che l'interruzione della fornitura di gas naturale da parte della Russia "probabilmente intensificherà queste pressioni, indebolirà l'attività economica e aumenterà il rischio di un contesto di stagflazione". La stagflazione, cioè la recessione o la stagnazione economica con un'inflazione elevata, risulterebbe dalle previsioni di una crescita dell'economia dell'UE del 2,5% nel 2022 e dell'1,3% nel 2023, insieme a una decelerazione dell'inflazione, che Moody's prevede al 6,8% quest'anno e al 4,4% il prossimo.

Tuttavia, i cambiamenti nella domanda e nell'offerta a livello regionale e internazionale, insieme ai cambiamenti strutturali, "come la transizione dei Paesi dell'UE dall'importazione di energia russa, hanno aumentato i rischi". Affinché si verifichi una stagflazione, tuttavia, Moody's sottolinea che la dinamica dei prezzi dovrebbe essere frenata da fattori "come un prolungato aumento dei prezzi dell'energia", osservando che le politiche fiscali e monetarie incentrate esclusivamente sulla crescita "possono anche aumentare il rischio di uno scenario di stagflazione".

Moody's ha anche messo in guardia sull'esposizione dell'Europa meridionale a questo fenomeno. "Sulla base di una serie di indicatori che suggeriscono differenze nell'esposizione all'inflazione, una crescita significativamente più bassa e politiche reattive, vediamo l'Europa meridionale più esposta a uno scenario di stagflazione", afferma l'agenzia di rating.

"I Paesi che hanno maggiori probabilità di vedere questo aumento transitorio dei prezzi diventare permanente e che dispongono di minori risorse politiche sono Malta, Cipro, Portogallo, Slovenia e Croazia", sottolineano. Il Portogallo è indicato da Moody's come il settimo Paese più esposto all'inflazione e il 20° nella classifica delle risorse politiche tra i 27 Paesi.