Financiële kredietbeoordelaar Moody's heeft gewaarschuwd dat de oorlog in Oekraïne het risico van stagflatie in de Europese Unie (EU) vergroot, waardoor Portugal tot de meest kwetsbare landen behoort als het gaat om blootstelling aan inflatie. "De Russische invasie in Oekraïne heeft de onderliggende vraag- en aanbodproblemen verergerd en de inflatie opgedreven tot een peil dat in de EU sinds het midden van de jaren tachtig niet meer is voorgekomen", aldus senior analist Heiko Peters van Moody's.

De analist wijst erop dat een stopzetting van de levering van aardgas door Rusland "deze druk waarschijnlijk zal versterken, de economische activiteit zal verzwakken en het risico van een stagflatoire omgeving zal vergroten". Stagflatie, dat wil zeggen recessie of economische stagnatie met hoge inflatie, zou het gevolg zijn van prognoses van 2,5% groei van de EU-economie in 2022 en 1,3% in 2023, in combinatie met een vertraging van de inflatie, die volgens Moody's dit jaar 6,8% zal bedragen en 4,4% volgend jaar.

Toch hebben veranderingen in de regionale en internationale vraag en aanbod, samen met structurele veranderingen, "zoals de overgang van de EU-landen om geen Russische energie meer te importeren, de risico's vergroot". Moody's wijst er echter op dat stagflatie alleen kan optreden als de prijsdynamiek wordt afgeremd door factoren "zoals aanhoudend hogere energieprijzen", en merkt op dat een louter op groei gericht fiscaal en monetair beleid "ook het risico van een stagflatiescenario kan vergroten".

Moody's waarschuwde ook voor de blootstelling van Zuid-Europa aan dit fenomeen. "Op basis van een aantal indicatoren die wijzen op verschillen in blootstelling aan inflatie, aanzienlijk lagere groei en responsief beleid, zien wij Zuid-Europa meer blootgesteld aan een stagflatiescenario", aldus het ratingbureau.

"De landen die de grootste kans hebben dat deze tijdelijke prijsstijging permanent wordt en over minder politieke middelen beschikken, zijn Malta, Cyprus, Portugal, Slovenië en Kroatië", wijzen ze erop. Portugal wordt door Moody's het zevende land genoemd dat het meest aan inflatie is blootgesteld en het 20e land van de 27 landen op de ranglijst van politieke middelen.