في تقرير إقليمي عن أوروبا، يشير صندوق النقد الدولي (IMF) إلى أن أسواق العقارات تظهر علامات متزايدة على المبالغة في التقييم في جميع أنحاء المنطقة، مشيرًا إلى خمس دول كأمثلة على هذا السيناريو.

وقال التقرير: «تضاعفت أسعار المنازل منذ عام 2015 في جمهورية التشيك والمجر وأيسلندا ولوكسمبورغ وهولندا والبرتغال».

يشير خبراء صندوق النقد الدولي إلى أنه «منذ الوباء، ازداد الاختلاف بين أسعار المنازل والدخل، وبين أسعار المنازل والإيجارات، بشكل أكبر».

وفقًا لحسابات مؤسسة بريتون وودز، تبلغ نسب أسعار المنازل إلى الدخل حاليًا أكثر من 30٪ فوق الاتجاهات طويلة الأجل، في حين أن نسب سعر المنزل إلى الإيجار «تتجاوز أيضًا المعايير التاريخية، بما في ذلك في الاقتصادات في شمال أوروبا أو الدول الأوروبية الناشئة.

يشير صندوق النقد الدولي، بهذا المعنى، إلى أن النماذج التجريبية تشير إلى المبالغة في التقييم بنسبة 15-20٪ في معظم البلدان الأوروبية، ولكن مع استمرار ارتفاع إيجارات البنوك وتأثر الدخل الحقيقي بالتضخم، «انخفضت أسعار المنازل مؤخرًا في العديد من الأسواق».

في نفس التحليل، يشير أيضًا إلى أن الزيادة في تكلفة المعيشة والفوائد التي تعود على بنك المنازل «تمدد» توازن الأسرة، والذي يمكن أن يتدهور أكثر إذا كان هناك المزيد من الصدمات السلبية.

في السيناريوهات المعاكسة مع ارتفاع تكاليف المعيشة والفوائد الأعلى، قد تواجه حوالي 45 في المائة من الأسر وأكثر من 80 في المائة من الأسر ذات الدخل المنخفض صعوبات اقتصادية أكبر.

ومع ذلك، يعتقد صندوق النقد الدولي أنه «يجب احتواء التأثيرات على الميزانيات العمومية للبنوك بشكل عام»، لكنه يرى أن هذه «الصورة تصبح أكثر قتامة في ظل مزيج من الصدمات، بما في ذلك التصحيح الكبير في أسعار المنازل».

ويضيف: «بموجب معيار الأسهم المشتركة من المستوى الأول، لن يتجاوز انخفاض رأس المال من الزيادة في التخلف عن سداد ديون الأسر 100 نقطة أساس في معظم البلدان، ولكن التباطؤ بنسبة 20٪ في سوق الإسكان سيزيد الخسائر إلى نطاق من 100 إلى 300 نقطة أساس، وستكون دول جنوب وشرق أوروبا هي الأكثر تضررًا».

في هذا السيناريو، يمكن أن تؤدي هذه الخسائر إلى معايير ائتمانية أكثر صرامة، وزيادة الافتراضات والدورات المعاكسة بين الميزانيات العمومية للبنوك وأسعار العقارات (والأصول الأخرى) والاقتصاد الحقيقي.