Esta propuesta fue debatida y votada en la Asamblea de la República, junto con otras medidas relacionadas con la crisis de la vivienda en Portugal. El programa de vivienda Mais Habitação , Ley nº 56/2023, se publicó el 6 de octubre de 2023 y entró en vigor al día siguiente.

Este programa contiene medidas concretas que modifican las normas relativas a los permisos de residencia para actividades de inversión (Golden Visa). Esta ley da lugar a la extinción de determinadas modalidades del régimen ARI (Golden Visa), mediante la decimotercera modificación de la Ley nº 23/2007, de 4 de julio, en su redacción actual. También resulta en el mantenimiento de las actividades de inversión que siguen siendo elegibles a efectos de Golden Visa, manteniendo así el programa en vigor.

Entre las diversas modalidades de inversión que se mantienen, centraremos nuestro análisis en la opción de Fondos de Inversión.


Según la ley

500.000 euros para la adquisición de participaciones de fondos de inversión o fondos de capital riesgo comprometidos con la capitalización de empresas constituidas bajo la legislación portuguesa, con un vencimiento de al menos cinco años y con al menos el 60% de la cartera de inversión en empresas con sede social en el territorio nacional.

La nueva ley también limitó el tipo de inversiones de los propios fondos elegibles, es decir, no pueden estar directa o indirectamente relacionados con el mercado inmobiliario. Por lo tanto, la transferencia de capital destinada a la adquisición de participaciones o acciones en fondos de inversión, con la salvedad de que éstas deben ser no inmobiliarias.

Consideramos que si la inversión se realiza en una sociedad cuyo objeto social sea exclusivamente la compraventa (o alquiler) de activos inmobiliarios, ésta no será elegible a efectos de la obtención de un Golden Visa, sin embargo, si su objeto social y respectiva actividad no son exclusivamente inmobiliarios, entendemos que puede considerarse elegible. La inversión en un fondo o sociedad que posea activos inmobiliarios necesarios para el desarrollo de su objeto social y actividad, es decir, negocios de hostelería o turismo, podrá eventualmente considerarse elegible para Golden Visa, en la medida en que la inversión no se realice en el activo inmobiliario en sí, sino en el fondo/sociedad que necesita poseer dichos activos inmobiliarios para continuar con su actividad. Hay muchas empresas que poseen bienes inmuebles, por lo que esto por sí solo nunca debería ser un factor de exclusión a efectos de inversión. Aunque, a día de hoy, estas cuestiones siguen pendientes de una mayor clarificación jurídica.

Si opta por este tipo de inversión, deberá tener en cuenta si cumple los requisitos del nuevo programa, entre otros requisitos legales, a saber:

  • Estar constituida de acuerdo con la legislación portuguesa;
  • Tener un vencimiento, en el momento de la inversión, de al menos cinco años;
  • Que al menos el 60% del importe de la inversión se realice en sociedades mercantiles con sede en el territorio nacional; y
  • No estar calificado como fondo de inversión inmobiliaria.


Además de los requisitos relativos a la Inversión, el inversor potencial debe también:

  • Ser ciudadano no comunitario/EEE o no suizo;
  • Ser mayor de 18 años;
  • No presentar antecedentes penales;
  • Disponer de fondos legales suficientes para invertir
  • Tener experiencia con instrumentos financieros como acciones de empresas, bonos del Estado, bonos corporativos, fondos, etc;
  • Presentar prueba de disponer de fondos suficientes;
  • Demostrar el origen de los fondos.

Créditos: Imagen suministrada; Autor: Cliente;

Invertir en Fondos ofrece varias ventajas desde el punto de vista fiscal, a saber:

Exención del IRPF para los no residentes sobre los dividendos y plusvalías de los fondos. Aunque se aplica un tipo impositivo a tanto alzado del 28% a todas las rentas inmobiliarias, los fondos de capital riesgo ofrecen eficiencia fiscal. Los dividendos y las plusvalías distribuidos a los inversores pueden beneficiarse de exenciones fiscales.

exenciones fiscales. En algunos casos, existen disposiciones que prevén exenciones de la retención a cuenta sobre los ingresos generados por los fondos, especialmente para los inversores no residentes fiscales. Los rendimientos anuales y las posibles plusvalías pueden variar considerablemente en función de la orientación del fondo de inversión, concretamente un 10% para los residentes fiscales en Portugal en lugar del 28% mencionado anteriormente.

También ofrece ventajas en términos de seguridad y transparencia, a saber:

Estos fondos están regulados por las autoridades portuguesas, lo que proporciona mayor seguridad y transparencia a los inversores. Permiten una gran diversificación de la inversión, siendo posible repartir 500.000 euros entre varios fondos, en función de sus requisitos mínimos de inversión. La normativa portuguesa exige un nivel específico de diversificación para estos fondos. Existen restricciones para limitar la proporción que cualquier activo o inversión específica puede representar en la cartera global del fondo. Esto garantiza la diversificación de las inversiones dentro del fondo, mitigando los riesgos para los inversores. En cuanto a la posible salida del fondo, la normativa garantiza a los inversores la posibilidad de revender sus participaciones del fondo a otros inversores, convertir las participaciones en activos inmobiliarios garantizados por el fondo o salir del fondo a su discreción. También hay que señalar que el fondo de inversión está supervisado profesionalmente por expertos de cada sector específico. Los gestores del fondo asumen la responsabilidad de la gestión y están incentivados para generar rendimientos para los inversores con el fin de obtener comisiones de rendimiento.

Invertir en fondos regulados es una solución sencilla, segura y rentable, además de permitir obtener un permiso de residencia en Portugal. Según el Fondo seleccionado, los inversores pueden optar por financiar proyectos en áreas de interés y especialización, como empresas innovadoras o startups centradas en ciencia y tecnología, sectores de energías renovables y sostenibilidad, aplicaciones informáticas y comercio electrónico, entre otros.


por Dr Ricardo Filipe Ferreira - Abogado y Socio Director de Martinez Echevarría Ferreira Portugal