Questa proposta è stata discussa e votata dall'Assemblea della Repubblica, insieme ad altre misure relative alla crisi abitativa in Portogallo. Il programma abitativo Mais Habitação , Legge n. 56/2023, è stato pubblicato il 6 ottobre 2023 ed è entrato in vigore il giorno successivo.

Questo programma contiene misure concrete che modificano le regole relative ai permessi di soggiorno per attività di investimento (Golden Visa). Questa legge comporta la cessazione di alcune modalità del regime ARI (Golden Visa), attraverso il tredicesimo emendamento alla Legge n. 23/2007, del 4 luglio, nella sua formulazione attuale. La legge prevede inoltre il mantenimento delle attività di investimento che continuano a essere ammissibili ai fini del Golden Visa, mantenendo così in vigore il programma.

Tra le varie modalità di investimento mantenute, concentreremo la nostra analisi sull'opzione Fondi di investimento.


Dalla legge:

500.000 euro per l'acquisizione di quote di fondi di investimento o di fondi di venture capital impegnati nella capitalizzazione di società di diritto portoghese, con una scadenza di almeno cinque anni e con almeno il 60% del portafoglio di investimenti in società con sede legale nel territorio nazionale.

La nuova legge ha anche limitato il tipo di investimenti dei fondi ammissibili stessi, ovvero non possono essere direttamente o indirettamente legati al mercato immobiliare. Pertanto, il trasferimento di capitale destinato all'acquisizione di quote di partecipazione o azioni di fondi di investimento, con l'eccezione che queste devono essere non immobiliari.

Riteniamo che se l'investimento viene effettuato in una società il cui scopo sociale è esclusivamente l'acquisto e la vendita (o l'affitto) di beni immobiliari, questa non sarà ammissibile ai fini dell'ottenimento del Visto d'Oro; tuttavia, se il suo scopo sociale e la rispettiva attività non sono esclusivamente immobiliari, comprendiamo che potrebbe essere considerata ammissibile. L'investimento in un fondo o in una società che detiene beni immobili necessari per il perseguimento del proprio scopo sociale e della propria attività, in particolare attività ricettive o turistiche, può eventualmente essere considerato idoneo per il Golden Visa, nella misura in cui l'investimento non viene effettuato nel bene immobile in sé, ma nel fondo/società che ha bisogno di possedere tali beni immobili per continuare la propria attività. Ci sono molte società che possiedono beni immobili, quindi questo da solo non dovrebbe mai essere un fattore di esclusione ai fini dell'investimento. Tuttavia, ad oggi, tali questioni rimangono in attesa di ulteriori chiarimenti legali.

Se scegliete questo tipo di investimento, dovete tenere conto se soddisfa i requisiti del nuovo programma, tra gli altri requisiti legali, ossia:

  • Essere costituito in conformità alla legislazione portoghese;
  • avere una scadenza, al momento dell'investimento, di almeno cinque anni;
  • Almeno il 60% dell'importo dell'investimento deve essere effettuato in società commerciali con sede nel territorio nazionale; e
  • non essere qualificato come fondo di investimento immobiliare.


Oltre ai requisiti relativi all'Investimento, il potenziale investitore deve anche:

  • Essere cittadino non UE/SEE o non svizzero;
  • avere più di 18 anni
  • Non avere precedenti penali;
  • disporre di fondi legali sufficienti per l'investimento;
  • Avere esperienza con strumenti finanziari quali azioni di società, titoli di Stato, obbligazioni societarie, fondi, ecc;
  • Presentare la prova di avere fondi sufficienti;
  • Mostrare l'origine dei fondi.

Crediti: Immagine fornita; Autore: Cliente;

Investire in fondi offre diversi vantaggi dal punto di vista fiscale, in particolare:

Esenzione dall'imposta sul reddito per i non residenti sui dividendi e sulle plusvalenze dei fondi. Sebbene a tutti i redditi da locazione immobiliare si applichi un'aliquota fiscale fissa del 28%, i fondi di venture capital offrono efficienza fiscale. I dividendi e le plusvalenze distribuiti agli investitori possono beneficiare di esenzioni fiscali.

esenzioni fiscali. In alcuni casi, sono previste esenzioni dalla ritenuta alla fonte sui redditi generati dai fondi, soprattutto per gli investitori non residenti fiscali. I rendimenti annuali e i potenziali guadagni in conto capitale possono variare notevolmente a seconda dell'obiettivo del fondo d'investimento, in particolare il 10% per i residenti fiscali in Portogallo invece del 28% citato in precedenza.

Offre inoltre vantaggi in termini di sicurezza e trasparenza:

Questi fondi sono regolamentati dalle autorità portoghesi, il che offre ulteriore sicurezza e trasparenza agli investitori. Permettono una grande diversificazione degli investimenti, consentendo di allocare 500.000 euro in diversi fondi, a seconda dei requisiti minimi di investimento. La normativa portoghese richiede un livello specifico di diversificazione per questi fondi. Esistono restrizioni che limitano la proporzione che ogni attività o investimento specifico può rappresentare nel portafoglio complessivo del fondo. Ciò garantisce la diversificazione degli investimenti all'interno del fondo, riducendo i rischi per gli investitori. In termini di possibile uscita dal fondo, la normativa garantisce agli investitori la possibilità di rivendere le proprie quote ad altri investitori, di convertire le quote in beni immobili garantiti dal fondo o di uscire dal fondo a loro discrezione. Va inoltre sottolineato che il fondo d'investimento è supervisionato professionalmente da esperti di ogni settore specifico. I gestori dei fondi si assumono la responsabilità della gestione e sono incentivati a generare rendimenti per gli investitori per ottenere le commissioni di performance.

Investire in fondi regolamentati è una soluzione semplice, sicura e redditizia, oltre a consentire di ottenere un permesso di soggiorno in Portogallo. In base al Fondo selezionato, gli investitori possono scegliere di finanziare progetti in aree di interesse e competenza, come aziende innovative o startup focalizzate su scienza e tecnologia, energia rinnovabile e settori della sostenibilità, applicazioni informatiche ed e-commerce, tra gli altri.


di Ricardo Filipe Ferreira - Avvocato e socio amministratore di Martinez Echevarría Ferreira Portogallo