"La decisione di Moody's di modificare l'outlook in positivo riflette la crescente probabilità che un lungo periodo di riforme economiche e fiscali, la riduzione della leva finanziaria delle famiglie e delle società non finanziarie e la riparazione del settore bancario si traducano in un miglioramento continuo e sostenuto del profilo creditizio, in particolare dell'economia e della solidità di bilancio", afferma Moody's, nel rapporto sul debito sovrano portoghese.

L'affermazione del "rating" a Baa2 riflette "la significativa diversificazione dell'economia del Paese", nonché un "livello di ricchezza relativamente alto" e una "elevata solidità istituzionale, con un onere del debito ancora elevato e una moderata esposizione ai rischi di eventi legati al settore bancario e ai rischi geopolitici".

Nella valutazione, Moody's parte da uno scenario in cui prevede una crescita del Prodotto Interno Lordo (PIL) del 2,2% nel 2023, che riflette un significativo rallentamento della domanda interna, e del 2% nel 2024.

Crescita media del 2%

L'agenzia stima inoltre che l'economia crescerà in media del 2% nei prossimi cinque anni.

L'agenzia sottolinea anche la diminuzione del deficit dello scorso anno, così come del rapporto debito pubblico/PIL, sottolineando che è stato al di sotto del livello pre-pandemia del 2019 e due anni prima di quanto previsto da Moody's nell'ultima azione di rating.

"Moody's si aspetta che le autorità rimangano impegnate in politiche fiscali prudenti e che le misure politiche legate all'energia vengano ridotte per tutto il 2023-24", osserva, prevedendo che il peso del debito scenderà al 103% del PIL nel 2024.

L'agenzia potrebbe alzare il rating del Paese se "emergeranno nuove prove che i parametri del debito sovrano continueranno a migliorare a un ritmo costante, che la crescita economica rimarrà solida e che l'impatto degli shock economici sul debito sarà moderato e rapidamente invertito", indica.

"Un impatto più positivo dell'attuazione dei progetti di investimento e delle nuove riforme macroeconomiche legate alla Next Generation EU (NGEU) sul potenziale di crescita del Portogallo supporterebbe tale valutazione".

D'altra parte, l'agenzia menziona che l'outlook "tornerebbe probabilmente a essere stabile se l'onere del debito riprendesse una tendenza al rialzo", che, spiega, potrebbe "manifestarsi" attraverso una "diminuzione del sostegno politico a politiche di bilancio prudenti, compresa una maggiore richiesta di aumento della spesa o una crescita economica materialmente inferiore alle attuali previsioni di Moody's".

L'ultima volta che Moody's ha commentato il Portogallo è stato il 17 settembre 2021, quando ha alzato il rating del debito portoghese da "Baa3", superiore a "trash", a "Baa2", con prospettive stabili.

Nel secondo semestre, DBRS sarà di nuovo la prima agenzia ad emettere un parere sul debito sovrano portoghese, il 21 luglio.