Kortom, in Portugal doen zich vastgoedtrends voor die onlangs in het Verenigd Koninkrijk zijn waargenomen, en de kredietgevers willen daar gretig van profiteren.

Het meest in het oog springend is het structurele tekort aan nieuwbouwwoningen. JLL meldt dat het huizenaanbod in de laatste tien jaar slechts met 1,9% is toegenomen. Dit is laag, zelfs volgens de povere normen van het VK zelf, die consequent de eigen bouwdoelstellingen niet haalt. Het domino-effect is aanhoudend hoge prijzen voor de plaatselijke bevolking, en een gewilde vorm van onderpand voor bankleningen.

In Portugal is de bevolking, net als in Groot-Brittannië, van oudsher gewend aan het idee van huiseigenaarschap. De hoge prijzen en de beperkte toegang tot hypotheken - wat zeer bekend in de oren zal klinken van de Britse "generation rent" - hebben er echter toe geleid dat jongeren steeds langer in een huurwoning blijven wonen. Terwijl de onroerendgoedprijzen sneller blijven stijgen dan de plaatselijke lonen, zal de behoefte aan nieuwe huurwoningen blijven bestaan.

De grootste begunstigden zijn lokale en internationale Build-to-Rent (BTR) ontwikkelaars die woningen, gewoonlijk eengezinswoningen in plaats van appartementsblokken, aan lokale mensen kunnen leveren. Savills schat dat er alleen al in Lissabon 10.000 BTR-eenheden in aanbouw zijn en verwacht dat de trend zich zal voortzetten. Britse kredietverstrekkers, die nu volledig achter het BTR-concept staan omdat ze in het Verenigd Koninkrijk een aanhoudende groei hebben gezien, en die toegang hebben tot wereldwijde financieringslijnen, staan te popelen om te ondersteunen.

Ook in de "alternatieve" sectoren meldt JLL een onderaanbod van zo'n 20.000 studentenbedden in grote universiteitssteden, de behoefte aan 17.000 extra bejaardentehuizen in het hele land en een industriële en logistieke sector die ingrijpend moet worden geherpositioneerd om te voldoen aan de toenemende vraag naar e-commerce en veranderende consumentenpatronen. Voor Londense kredietverstrekkers klinkt dit allemaal als het commentaar dat vijf jaar geleden aan het begin van een aanhoudende periode van groei op de Engelse stedelijke centra werd gegeven.

Intussen lijkt Portugal economisch gezien nog steeds veiliger dan een groot deel van de rest van Europa.

Portugal importeerde al voor de oorlog in Oekraïne minder dan 5% van zijn brandstof uit Rusland en heeft relaties opgebouwd met energieproducenten in Noord- en West-Afrika. Nu de EU overweegt een enorme LNG-terminal aan zijn kust te bouwen, lijkt het land ook verder te kunnen profiteren van de verstoring van de energievoorziening.

Daarnaast blijft de Gouden Visum-regeling van Portugal de welgestelde en ondernemende klasse van het continent aantrekken, die wordt gesteund door een groeiende pool van binnenlands talent dat afstudeert aan universiteiten in Lissabon en Porto. Terwijl de rest van het continent met een recessie te kampen heeft, zou Portugal zich in een goede positie kunnen bevinden om opnieuw te groeien, na een indrukwekkende bbp-groei van 5% in 2021 en nog eens 6% voorspeld in 2022 door het IMF. De sterke lokale economie wordt weerspiegeld in de groei van 204% van de kantooropname in Lissabon in 2022, zoals gerapporteerd door Cushman Wakefield.

Dit betekent dat de kansen voor Portugese vastgoedspelers niet alleen worden geschraagd door een gezonde economie en een structurele vraag, maar dat ze ook een verhaal vertegenwoordigen dat de Britse banken goed kennen. Terwijl de rendementen op Britse activa in de logistieke, industriële en studentensectoren het dieptepunt lijken te hebben bereikt, is er in Portugal veel ruimte om ze te laten dalen, wat kredietverstrekkers meer optimisme geeft op de middellange tot lange termijn.

Als vastgoed kapitaal adviseurs, LEXI Finance gebruik van Europa's zeer gevarieerde aanbod van financieringsmogelijkheden. Nooit eerder hebben we gezien dat Britse kredietverstrekkers zo actief op zoek zijn naar mogelijkheden in Portugal. Als Portugese vastgoedspelers naar Londen kijken, dan kijkt het hart van de Europese financiële wereld terug.