W scenariuszu, który wskazuje na stopniową normalizację presji inflacyjnej, podmiot kierowany przez Mário Centeno prognozuje, że stopa inflacji spowolni do 2,6% w tym roku, a następnie zbiegnie do wartości zgodnych z celem EBC w zakresie stabilności cen w kolejnych dwóch latach.

"Inflacja spadnie do 2,6% w 2024 r. i ustabilizuje się na poziomie 2% w latach 2025-26, w kontekście spowolnienia kosztów wynagrodzeń i umiarkowanej presji zewnętrznej", stwierdza Bank Portugalii w październikowym Biuletynie Gospodarczym, zauważając, że spadek cen w 2024 r. "odzwierciedla niższy wkład wszystkich głównych składników z wyjątkiem dóbr energetycznych".

W czerwcu Bank Portugalii przewidywał, że stopa inflacji wyniesie w tym roku 2,5%, a następnie spadnie do 2,1% w 2025 r. i 2% w 2026 r..

Ta spadkowa trajektoria stopy inflacji ma miejsce w kontekście, w którym "oczekuje się, że zewnętrzna presja inflacyjna pozostanie umiarkowana", wyjaśnia bank centralny, który przewiduje również wzrost PKB o 2% w tym roku, a następnie wzrost o 2,3% w 2025 r. i 2,2% w 2026 r..

Rynek pracy będzie jednak nadal wywierał pewną presję na ceny, a Bank Portugalii przewiduje "korzystną ewolucję rynku pracy, wraz ze wzrostem zatrudnienia i wynagrodzeń".

Rynek pracy

Prognozy regulatora wskazują również na spowolnienie na rynku pracy, przy wzroście zatrudnienia o 1,1% w tym roku, 0,6% w 2025 roku i 0,9% w 2026 roku. Oczekuje się, że stopa bezrobocia pozostanie stabilna na poziomie 6,4% przez cały ten okres. Ta solidność i elastyczność rynku pracy może napędzać pewną presję płacową, a bank centralny przewiduje, że "płace realne powinny wzrosnąć o 4,6% w 2024 r. (po 3,5% w 2023 r.)".

Bank Portugalii podkreśla jednak, że ryzyko związane z projekcją inflacji jest zrównoważone. Z jednej strony istnieje możliwość "bardziej wyraźnych opóźnionych efektów polityki pieniężnej w krótkim okresie", co mogłoby przyspieszyć spadek inflacji. Z drugiej jednak strony utrzymują się "ryzyka wzrostowe związane z szokami dla międzynarodowych cen surowców i globalnych łańcuchów dostaw w kontekście napięć geopolitycznych, a także dla dynamiki płac i ich przełożenia na ceny".

Scenariusz nakreślony przez Bank Portugalii dla ewolucji inflacji w nadchodzących latach sugeruje, że portugalska gospodarka jest na dobrej drodze do pozostawienia za sobą okresu wysokiej inflacji z ostatnich lat, która osiągnęła najwyższy poziom 10,14% rok do roku w październiku 2022 roku.

Regulator podkreśla jednak, że należy zachować czujność, biorąc pod uwagę niepewność, która nadal otacza ewolucję cen w złożonym kontekście globalnym.