I ett scenario som pekar på en gradvis normalisering av inflationstrycket förutspår den enhet som leds av Mário Centeno att inflationstakten kommer att sakta ned till 2,6 procent i år för att sedan konvergera till värden som ligger i linje med ECB:s prisstabilitetsmål under de följande två åren.

"Inflationen kommer att sjunka till 2,6 procent 2024 och stabiliseras på 2 procent 2025-26, i ett läge med sjunkande lönekostnader och måttligt externt tryck", skriver Bank of Portugal i den ekonomiska bulletinen för oktober och noterar att prisnedgången 2024 "återspeglar det lägre bidraget från alla huvudkomponenter med undantag för energivaror".

I juni förutspådde Bank of Portugal att inflationen skulle uppgå till 2,5 procent i år, för att sedan sjunka till 2,1 procent 2025 och 2 procent 2026.

Denna nedåtgående bana i inflationstakten sker i ett sammanhang där "det externa inflationstrycket förväntas förbli måttligt", förklarar centralbanken, som också förutspår en BNP-tillväxt på 2% för i år, följt av en tillväxt på 2,3% 2025 och 2,2% 2026.

Arbetsmarknaden kommer dock att fortsätta att utöva ett visst tryck på priserna, och Bank of Portugal förutspår "en gynnsam utveckling på arbetsmarknaden, med en ökning av sysselsättningen och lönerna".

Arbetsmarknaden

Tillsynsmyndighetens prognoser pekar också på en inbromsning på arbetsmarknaden, med en sysselsättningstillväxt på 1,1% i år, 0,6% 2025 och 0,9% 2026. Arbetslösheten väntas ligga kvar stabilt på 6,4% under hela perioden. Denna robusthet och flexibilitet på arbetsmarknaden kan leda till ett visst lönetryck, där centralbanken räknar med att "reallönerna bör öka med 4,6% 2024 (efter 3,5% 2023)".

Bank of Portugal betonar dock att riskerna kring inflationsprognosen är balanserade. Å ena sidan finns det en möjlighet till "mer markerade fördröjda effekter av penningpolitiken på kort sikt", vilket skulle kunna påskynda nedgången i inflationen. Å andra sidan kvarstår dock "uppåtrisker som hänger samman med chocker mot internationella råvarupriser och globala leveranskedjor i ett läge med geopolitiska spänningar, samt mot dynamiken i lönerna och deras överföring till priserna".

Det scenario som skisserats av Bank of Portugal för inflationsutvecklingen under de kommande åren tyder på att den portugisiska ekonomin är på rätt väg för att lämna de senaste årens period med hög inflation bakom sig, som toppade med en årstakt på 10,14% i oktober 2022.

Tillsynsmyndigheten betonar dock att vaksamhet måste upprätthållas med tanke på den osäkerhet som fortfarande omger prisutvecklingen i ett komplext globalt sammanhang.