За сценарієм, який вказує на поступову нормалізацію інфляційного тиску, організація на чолі з Маріо Сентено прогнозує, що інфляція сповільниться до 2,6% цього року, а потім наблизиться до значень, що відповідають цілям ЄЦБ щодо цінової стабільності, протягом наступних двох років.

"Інфляція знизиться до 2,6% у 2024 році і стабілізується на рівні 2% у 2025-26 роках в умовах уповільнення витрат на заробітну плату і помірного зовнішнього тиску", - йдеться в жовтневому Економічному бюлетені Банку Португалії, зазначаючи, що зниження цін у 2024 році "відображає менший внесок усіх основних компонентів, за винятком енергетичних товарів".

У червні Банк Португалії прогнозував, що цього року інфляція становитиме 2,5%, а потім знизиться до 2,1% у 2025 році та 2% у 2026 році.

Ця низхідна траєкторія інфляції відбувається в умовах, коли "зовнішній інфляційний тиск, як очікується, залишатиметься помірним", пояснює центральний банк, який також прогнозує зростання ВВП на 2% цього року, з подальшим зростанням на 2,3% у 2025 році та 2,2% у 2026 році.

Однак ринок праці продовжуватиме чинити певний тиск на ціни, при цьому Банк Португалії прогнозує "сприятливу еволюцію ринку праці зі збільшенням зайнятості та заробітної плати".

Ринок праці

Прогнози регулятора також вказують на уповільнення темпів зростання ринку праці: зайнятість зросте на 1,1% цього року, на 0,6% у 2025 році та на 0,9% у 2026 році. Очікується, що рівень безробіття залишиться стабільним на рівні 6,4% протягом цього періоду. Така стійкість і гнучкість ринку праці може спричинити певний тиск на заробітну плату, оскільки центральний банк очікує, що "реальна заробітна плата має зрости на 4,6% у 2024 році (після 3,5% у 2023 році)".

Однак Банк Португалії підкреслює, що ризики, пов'язані з прогнозом інфляції, є збалансованими. З одного боку, існує ймовірність "більш помітних відкладених ефектів монетарної політики в короткостроковій перспективі", що може прискорити падіння інфляції. Однак, з іншого боку, зберігаються "підвищувальні ризики, пов'язані з шоками світових цін на сировинні товари та глобальних ланцюгів поставок в умовах геополітичної напруженості, а також з динамікою заробітних плат та їхньою передачею на ціни".

Окреслений Банком Португалії сценарій розвитку інфляції на найближчі роки свідчить про те, що португальська економіка перебуває на правильному шляху, щоб залишити позаду період високої інфляції останніх років, пік якої припав на жовтень 2022 року, коли вона сягнула 10,14% у річному вимірі.

Однак регулятор підкреслює, що необхідно зберігати пильність, враховуючи невизначеність, яка все ще оточує еволюцію цін у складному глобальному контексті.